贵州茅台

一支股票的股价的顶部，基本上就是营业收入的顶部。当一个企业从小变大，再到行业龙头，其股价变化的规律基本就是在营业收入增长率保持40%以上时，其市盈率基本上可以维持在40倍以上，当保持在30%时，30倍也是很正常的，当20%的时候，20倍市盈率也显得不贵，但是，一旦停止增长，15倍就显得有些贵了，基本 […]

贵州茅台不倒，A股站不起来，这是曾经很多人说的话，但是呢？现在沪深300指数的走势是这样的。 有些人可能说是改指数的效果，其实这并不重要。今天我要说的是，贵州茅台就是A股周期股泡沫的精神象征。 酒类，归根结底，还是算周期性，只是现在又叠加了风口效应。 正是这个精神领袖，制造出了无数的市场乱象。 最大

说到泸州老窖，绝对是最近一年的超级大牛股之一，其涨幅，远超贵州茅台，从去年的今天，到今年的今天，一路从75到最高327元，目前还在257元。单纯的从业绩角度来分析也没有任何价值，因为逻辑不通。 现在市盈率高达58倍，这种溢价有可能一直延续吗？我觉得这种可能性根本不存在。因为，在A股，最终那些不正常的

A股就是A股，走自己的独特路线，搞价值投资被揍得鼻青脸肿，收益惨淡，在某些特定的时期内，收益率直接就是负数，这也是MSCI在最近的A股投资报告中指出来的，大幅纳入A股，风险极大，但是对于新兴市场指数来说，只是平衡作用。因为其他市场下跌的时候，A股反而可能取得正收益。 从去年5年开始的一波市场演化，到

再好的位置，买入的位置不对，也可能亏损巨大。在A股，绝大部分超级牛股，或者所谓的价值投资标的，获利巨大的，无疑都是因为泡沫，高估值，市盈率基本上都在４０倍以上，不是因为公司多优秀，业绩增速有多快，一切都是机构为了自身利益而打造出来的一个又一个传奇。这跟整体市场制度有极大的关系，没有做空机制，而且掌握

不同类型的股票，买入时机不一样。同时，股票买入也有优先级的问题，要在一个市场中稳定盈利，那么必须知道推动这个市场波动的核心潜在逻辑，其中最大的，也最重要的核心逻辑就是业绩预期，所有的一切波动几乎都可以最终导向到这一因素上面来，不管是风口也好，新闻题材，控股权变更，并购也好，扩大产能也好，新研发投入等

既有些意外，也在情意之中，因为最近某些股票已经快接近长期持有或者震荡区间运行阶段了，相应操作起来的风险也没有那么大，简单的说，就是亏钱效应不大，上周五和本周一的这两根红线，股民回血效果显著，从华泰的帐户的简单观察可以发现，绝大部分股民都小有利润了，在4月份。 但是每天杀一只或者两只白马股的趋势并没有