最近价值投资者都真的很惨，真正的几支具备价值投资的标的，估值相对合理的，都跌得稀巴烂。中国平安，海螺水泥，美的集团，格力电器，海尔智家。连万年不动的三桶油都比它强。这几支股票我在之前的文章中都分析过，也说明了下跌的原因。不幸被言中了。今天我先讲最惨的海螺水泥。
先上K线图：
周K线图，从2020年8月打出历史高点61.44之后，就没有硬过了。一路下跌，从周K线上看，跌破40元也就是时间问题了，几乎没有悬念。
日K线图，趋势很明显。接连跌了3个月，最近加速了。比中国平安还要惨。最新的市盈率6.16倍了。
公司现金资产今年将达到1100亿，一年赚350亿的企业，就值1200亿？简直是资本市场的耻辱了。这种便宜全世界也拣不到吧？偏偏在A股市场就存在，实实在在的存在。把机构资金的贪婪和无耻发挥到了极限。我相信就算是2季度行业负面信息一堆的情况背景下，其营收和净利润基本也可以与去年同期持平。打压的理由无非是煤炭的大幅上升，实际是煤价每变动100元对每吨产品成本影响大约15元，与其高达４５％的毛利和４５０元每吨的价格相比，基本不算什么，而且这一部分成本还是可以转嫁的。
这一轮的下跌，基本上与公司的基本面无关了，早已脱离基本面。以目前的股价，其股息率已经达到了5.2%，这只是在派息维持不变的情况下，最近几年，海螺水泥每年都在提升派息幅度。大概在10%左右。
那么海螺水泥的下跌是行业个案吗?
对比水泥行业的K线图，我们发现，海螺水泥的下跌幅度远远超过行业内其他公司，行业平均市盈率为8.47倍。
公司股价这么低，与管理层的不作为有更大的关系。公司既不大把花钱扩大版图，也不愿意大比例的分红，更不愿意回购一股，就连董监高也受不了，最近减持了一部分股票。就分红派息来说，这方面，中国神华真的没有话说。
那么未来其股价会怎么样呢？短期估计要看中期财务报告了，中期出一份像样的财务报告才能止跌了。当然，我个人认为在极端情况下股价有跌破38元和35元的可能性不是不存在。
A股的风险异常巨大，不是说好的业绩就是万能，还得分红足够高，因为，当企业不能持续增长业绩了，唯有大比例分红才能稳定股价。５％的股息率在A股不算优秀的，作为行业来说，更不算优秀。毕竟，一家企业截流大量现金资产在账户上，不合理使用是有极大的风险。这种风险，我在以前的文章中也专门讲过。
最后，作为投资者一定要注意，水泥行业是一个靠政策吃饭的行业，对企业本身的要求并不算高，正是因为政府的政策调控水泥行业才能维持目前的毛利水平，这跟煤炭行业是一样的，只是煤炭行业受到的调控力度更大，市场影响力更大。今年大宗商品的巨幅上涨，正是以煤炭等商品为基础的。从根本上推升了整个市场的通胀预期。
作为一个价值投资者，在A股这个非市场化的市场中交易，抄底不是不可以，但是一定要是那些具备国际竞争力的企业，而非国企，央企等代表了某种政策意志的公司。政策风险的大，有时候可能是毁灭性的。所以，即使我们知道海螺水泥能够在未来上涨到６５元，也不应该抄底，持有小部分市值，佛系持股，每年拿着不错的股息，耐心等待估值回归方是上策。期望越高，失望会越大.
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