安踏体育(02020.HK)发布 1H23 业绩，实现收入 296.5 亿元（+14.2%），归母净利润47.5 亿元（+32.3%），剔除合营公司亏损后归母净利约为52.6 亿元（+39.8%），大幅超出市场预期。
收入指引维持，全年OPM 乐观。公司H1 所有品牌OPM均显著提升，整体毛利率同增1.3pct 至63.3%，净利率同增3.3pct至17.8%。全年来看，安踏牌及FILA 收入维持双位数增长预期，其他品牌增速指引从30%上调至40%以上；OPM 方面，安踏牌及其他品牌预计维持上半年水平，FILA 维持25%-30%。中长期来看，安踏/FILA/其他品牌OPM 预计维持20%-25%/25%-30%/25%-30%。