Macquarie：上调招商银行目标价至28.5港元，评级跑输大市

Macquarie发表研究报告指，招行除税后净利润胜于预期，但贷款损失覆盖率低于普遍预期。由于大量赎回，集团的财富管理产品AUM按季下跌10%，预计该业务的手续费收入将进一步下降。该行表示，如果招行将广泛不良贷款的覆盖率保持在2021年的水平，估计其调整后的股本回报率将为13.1%，而2022财年则为17%。该行预计，其调整后的股本回报率将在今明两年期间降至11至12%，其后在2025年恢复到13至14%。该行重申集团的跑输大市评级，目标价由25.6港元上调至28.5港元。