瑞士信贷:下调小鹏汽车(XPEV.N)目标价至14美元 评级跑赢大市

2022.12.01 瑞信发表报告指,小鹏今年第三季净亏损按季收窄12%至23.8亿元,大致上符合市场期望;该行将毛利增长归因于第三季毛利率按年升2.6个百分点至13.5%,主要是产品组合较佳及售价高企。该行表示,公司第四季交付指引为按年跌50%至52%、按季跌29%至32%,约2万至2.1万辆,由于该行在11月时,料公司交付量达5800辆,故上述指引意味着12月交付量达9100至1.1万辆,按年跌35%至41%。基于估计销量逊预期,因此该行下调集团2022年至24年每股盈测7.8%至297.9%,目标价相应由36美元下调至14美元,维持评级跑赢大市。

2022.11.30 小鹏汽车发布2022年第三季度财报:2022年Q3营收68.2亿元,同比增长19.3%;净亏损为23.8亿元,去年同期净亏损15.9亿元。毛利率环比提升2.6个百分点,达到13.5%。销售、一般及行政费用环比下降2.3%,净亏损环比收窄12.0%。截至三季度末,现金储备规模达401.2亿元。第三季度交付29,570台智能汽车,较2021年同期的25,666辆上升15%。预计第四季度交付量2.00万至2.10万辆,预期为4.34万辆。

2022年第三季度智能运动型轿车P7的交付量为16,776辆,较2021年同期的19,731辆减少15%。智能家庭型轿车P5的交付量为8,703辆。

截至2022年9月30日,小鹏汽车的实体销售网络持续扩张,包括合共407间门店,覆盖143个城市。

截至2022年9月30日,小鹏汽车自营充电站网络进一步扩展至1,011座充电站,包括806座小鹏汽车自营超级充电站及205座目的地充电站。

2022年10月,总交付量达5,101辆,包括2,104辆P7(智能运动型轿车)、1,665辆P5(智能家庭型轿车)和709辆G3(紧凑型智能 i SUV),以及623辆G9(旗舰SUV)。2022年10月27日,小鹏G9已在中国超过100座城市开启规模交付。截至2022年10月31日,年内累计总交付量达103,654辆,按年增长56%。

 

原文:小鵬汽車發佈2022 年第三季度的未經審計財務業績

小鹏汽车有限公司于2018年12月27日在开曼群岛注册成立为获豁免的有限责任公司。根据IHS Markit的数据,中国是全球最大的汽车市场,其在2020年售出的19.7百万辆乘用车中,超过18.4百万辆为内燃机汽车。公司认为,传统内燃机汽车核心技术在过去数十年中的演进已变得有局限。因此,不断变化的客户需求可能尚未得到充分满足。相比之下,自动驾驶、车联网及汽车电动化有望彻底改变未来的出行体验,带来智能、节能及环保的出行体验。自公司成立以来,公司一直坚持科技创新,以实现公司所展望的未来出行方式。公司希望通过差异化的智能电动汽车为消费者带来颠覆性的出行体验。公司认为通过软件的快速更新迭代以及与硬件的紧密结合,能够引领智能电动汽车技术的创新,为消费者提供差异化的智能电动汽车产品。自2015年成立以来的短短六年时间内,公司已经成为中国领先的智能电动汽车公司之一,以领先的软件、数据及硬件技术为核心,为自动驾驶、智能互连和核心汽车系统带来创新。与传统的汽车制造商(或整车厂)以及部分纯电动汽车初创公司(通常依赖第三方供应商的软件解决方案)相比,公司的创新速度以及独有的实力使公司的汽车软件能够适应中国消费者不断变化的需求和中国特定的道路状况,这是公司的核心竞争优势。根据IHS Markit的数据,截至最后实际可行日期,公司是中国唯一一家自主开发全栈式自动驾驶软件,并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。根据同一信息来源,公司最新自主研发的自动驾驶系统XPILOT3.0是目前市场上所售汽车中已采用的最先进的自动驾驶技术之一。根据IHS Markit的数据,在中国的汽车制造商中,公司交付了最多的配备闭环数据功能的乘用车,可以通过积累有价值的现场数据及边角案例,训练公司的深度学习算法及自动驾驶软件。随着公司不断提升公司自主研发的自动驾驶技术,公司计划在2021年4月推出的第三款车型P5上应用车规级激光雷达技术,以进一步提升该款车型的视觉感知能力,根据IHS Markit的数据,该车型预计在交付后将成为全球首款配备激光雷达的量产智能电动汽车。

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