瑞士信贷:上调哔哩哔哩目标价至235港元 评级跑赢大市

2022.11.30 瑞信发表研究报告指,哔哩哔哩今年第三季收入按年增长11%至58亿元,略高于市场预期。经调整亏损达15.6亿元,较瑞信预期少15%,相信是由于成本及研发开支的节省。期内平台流量表现强劲,月活跃用户量增长24.5%。按业务细分,由于广告效率和库存的提高,广告收入增长16%,游戏收入在新游戏产品带动下增长6%。该行表示,哔哩哔哩将关注点从月活跃用户量的增长,慢慢转移到提升用户参与度,又指管理层在削减成本方面表现出坚定决心和主动性,预测经营开支已见顶,预计将在明年首季下降。该行将2022至2024财年的净亏损预测收窄6%至12%,并将H股目标价由196港元上调至235港元,维持跑赢大市评级。

哔哩哔哩2022年三季度营收58亿元,同比增长11%;净亏损17亿元,同比缩窄36%。第三季度,平台日均活跃用户达9030万,较2021年同期增加25%;月均活跃用户达到3.326亿,同比增长25%;平均每月付费用户(MPU)达到2850万,同比增长19%;期内移动游戏营业额为15亿元,同比增长6%;广告营业额为14亿元,同比增长16%;电商及其他营业额为7.59亿元,同比增长3%。预计2022年第四季度营业额将达到人民币60亿元至人民币62亿元。

哔哩哔哩股份有限公司于2013年12月23日根据开曼群岛法律注册成立,公司是中国年轻一代的标志性品牌及领先的视频社区。根据艾瑞咨询报告,于2020年35岁及以下的用户占公司月活用户的比例超过86%,该比例超过其他中国主要视频平台。视频以直观、生动且传递大量信息的方式连结人与世界,已经迅速成为沟通、娱乐和传递信息的主要媒介。公司将视频与各种日常生活场景结合的趋势称为‘视频化’。视频化将带来一个庞大的泛视频市场,根据艾瑞咨询报告,到2025年中国视频用户将超过1,180.2百万人,随之创造的市场收入将超过人民币1.8万亿元。作为中国年轻一代的首选视频社区,公司相信公司能够抓住‘视频化’时代所带来的的巨大市场机遇。公司是综合性的视频社区,提供大量丰富的内容以满足年轻人多元的兴趣。‘你感兴趣的视频都在B站’是公司的品牌主张。公司围绕有文化追求的用户、高质量的内容、有才华的内容创作者以及他们之间的强大情感纽带,构建了公司的社区。在公司的社区中,用户及内容创作者能够发现基于不同兴趣的多元内容,并进行互动,内容品类包含生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识等众多领域。公司亦支持广泛的视频内容消费场景,以专业用户生成视频(PUGV)为中心,辅以直播、专业机构生成视频(OGV)等。公司已经成为多元文化和兴趣爱好者的家园,以及发现中国年轻一代文化趋势和现象的目的地。

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