中金发布研究报告称，首予万物云“跑赢行业”评级，预计2022-24年EPS为1.64/2.18/2.87元，CAGR为26%，目标价58港元，对应26%的上行空间。该行认为公司的蝶城战略在2-3年内或将带来额外成本费用压力，但更长期维度有望切实降本增效并构筑密度优势。报告中称，蝶城是万物云以3公里为半径、以区域内项目密度为核心打造的独特解决方案，计划到2025年完成300个在管住宅户数达10000户以上的标准蝶城建设。该行认为若蝶城战略持续贯彻执行，长期维度，街道浓度和科技化手段或有效托举万物云物管利润率并构筑比较优势，且C端增值服务有望凭借规模效应实现持续增长、B端及G端长尾合约提供额外空间；中短期维度，该行测算显示经3年左右投入期后，蝶城改造成效将支持整体利润率抬升。