2023 年 3 月

特斯拉：全新Model S & Model X 中国大陆开启交付。

瑞信发表研究报告指，京东健康去年下半年收入符合预期，而经调整净利润高于预期则是一个惊喜。下半年毛利率持续走低，可能是由于收入组合的变化，但销售及行政支出占销售额的比率下降，有助于提高利润率。下半年产品销售继续录得强劲增长。该行认为，线上药品销售监管不太可能产生进一步的影响，因为政府可能会重视线上药店

摩根士丹利的利率策略师表示，在观察10年期德国国债收益率时，投资者必须明确区分短期和中期前景。“整体通胀数据的下降和经济增长的放缓将在2023年下半年支持投资者持有更长久期的欧元区债券，10年期德国国债收益率将跌至1.90%以下……甚至有望跌至1.50%”。策略师们认为1.90%是基准情况，债券牛市

大和发表研究报告指，美团去年第四季的食物外送服务利润是主要的正面惊喜。该行料2023财年集团的店内、酒店和旅游总交易额(GTV)按年增长逾30%，维持美团为其首选股之一，加上考虑到新措施带来的损失较预期少，该行上调2023年盈测13.2%，重申买入评级，惟目标价由270港元下调至250港元。

摩根士丹利发表报告指，美团去年第四季业绩务预期，总收入达601亿元，较该行预测高出4%，而经调整后营运利润达8.5亿元，远胜该行预期的8200万元，受惠于其效率改善。至于今年首季，公司表示，在核心业务上见到按月增长。该行预料，在外卖业务方面，美团首季订单按年升12.3%，而收入则按年升18.5%，主

高盛发表研究报告指出，小米去年第四季业绩大致符合预期，收入按年跌23%至660亿元，当中智能手机、AIoT及服务收入按年分别跌27%、14%及1%；经调整净利润按年跌68%，惟仍高于该行预期8%，主要由于投资公允值收益较高。该行上调小米今明两年收入及经调整净利润预测1%至3%。另鉴于小米今年核心营运

里昂证券发表报告表示，中国建材去年销售及纯利分别下跌16.5%及51.2%，与盈警预期一致；而公司派息率则由36%升至40%，相当于股息收益率7.2%。该行预期，集团水泥业务将触底反弹，惟存在潜在的一次性减值损失，中期而言新材料业务的贡献将会增加。该行下调其今明两年盈利预测21%及29%，以反映减值

瑞信发表研究报告指出，瑞声科技去年第四季收入58.4亿元，按年增长21%，按季升9%，较该行及市场预期高出16%及7%，主要由于光学业务收入强劲；末季纯利2.37亿元，按年增长12%，按季升1%，胜该行预期21%，惟低于市场预期3%。该行将瑞声今明两年每股盈测各下调9%及8%，认为光学业务毛利受压，

汇丰研究发表研究报告指出，九毛九股价自去年11月低位累计反弹约44%，同期恒指累升31%。尽管公司去年下半年盈利恶化，市场关注去年12月防疫措施放宽后，公司销量及毛利率有望迅速恢复。该行指出，迄今为止，餐饮服务需求强劲，九毛九旗下太二品牌的同店销售额(去年占集团销售额78%)在今年首两个月恢复至20

汇丰环球研究发表报告指，随着美团抵御行业竞争，今年GTV将实现强劲增长，但料利润率或会受到再投资的压力，惟将随着市场份额趋势稳定而恢复。该行维持美团买入评级，目标价由225港元下调至210港元。该行估计，美团利润率的上升或会放缓，因为集团提高了用户和商家的积极性，并且新举措的亏损收窄可能会在今年变得

瑞银发表研究报告，石药集团去年收入按年增长11%至309亿元人民币，略低于该行预期的316亿元；纯利达61亿元，按年升8.7%，则高于预期的59亿元。管理层预计随着国家医保目录更新，恩必普可及性将进一步提高，又相信今明两年仿制药收入将不受影响。瑞银预期集团未来将取得多项国家药监局批准，mRNA/si